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首家BVI公司与香港联交所上市历程与挑战
【作者】 景岗;南铁健;李祎【合作机构】 北京市金杜律师事务所
【合作刊物】 金杜中国法律期刊【主题分类】 上市公司兼并收购
【刊物年份】 2011年【期号】 2
【发布时间】 2014.06.26
【全文】法宝引证码CLI.A.2783    
  2010年10月11日,永晖焦煤股份有限公司(“永晖焦煤”)在香港联交所主板成功上市(股票代码:1733)。永晖焦煤共发行9.9亿股股票,每股定价3.70元港币,共募集资金约37亿元港币。(1)
  永晖焦煤是连接中国与蒙古煤炭贸易的重要进口焦煤供应商之一,是一家集采购、运输、仓储、加工及销售为一体的现代化大型企业。自香港联交所去年12月份批准维京群岛企业在港上市以来,永晖焦煤成为首家在香港上市的维京群岛(“BVI”)注册企业。
  据保守统计,(2) 2009年共新成立了65,000家BVI公司。2009年香港联交所放开政策允许BVI公司在香港上市,对于在BVI成立的企业,和以BVI作为运营载体的投资人有着积极的意义。(3)另一方面,对于香港证券交易市场而言,这一举措亦进一步巩固了其作为国际化证券交易市场的领先地位。据世界证券交易所联合会统计,在2009年前10个月内,香港联交所共募集到高达138.2亿美金的资金,大大领先于上海、纽约及巴西等地的交易市场。(4)
  一、 2009年批准BVI公司上市的背景
  1. 2007年3月3日的《联合政策声明》
  2007年3月3日,考虑到在认可司法权区(即内地、百慕达及开曼群岛)以外注册成立的公司可否在香港联合交易所有限公司(“香港联交所”或“联交所”)旗下市场上市方面只存在有限的指引,证监会和香港联交所共同发布了一份《有关海外公司上市的联合政策声明》(“《联合政策声明》”),(5)以期(1) 厘清《上市规则》(6)中有关规管海外公司上市的要求;(2) 提供清晰的说明大纲,为在香港或其认可的司法权区以外地区注册成立并寻求在其主板或创业板进行主要上市的公司及其顾问提供协助。从而最终达到如下目的:(1) 确保在香港上市的海外公司为股东权益提供的保障至少达到相当于香港法例所要求的适当水平;(2) 不致于使任何一个类别的上市申请人承受不必要的负担。(7)
  概括而言,《联合政策声明》主要阐述了如下四个方面的问题:
  (1) 厘清《上市规则》
  《联合政策声明》指出,《主板上市规则》第十九章及《创业板上市规则》第二十四章均载有适用于所有寻求在联交所旗下市场上市的海外公司的一般原则。因此,《上市规则》并未禁止在香港或其认可司法权区以外地区注册成?的公司寻求在香港上市。
  (2) 联交所审批海外公司上市申请的方案
  《联合政策声明》的附件中?出了载有股东保障事宜一览表的说明大纲,(8)该一览表摘录?联交所有关确保股东获得适当保障水平的主要要求。
  (3) 法例、规则、《守则》(9)及《上市规则》继续适用
  《联合政策声明》指出,一览表所列出的事宜并?会免除海外公司在寻求于香港联交所旗下市场进行主要上市时须遵守的《上市规则》、《证券及期货条例》(10)、《守则》及适用于海外公司的其它法?及规则的责任。
  (4) 影响海外公司上市资格的特别因素
  《联合政策声明》指出,特别影响海外公司上市资格的因素主要包括:(1) 香港监管机构必须可以合理地获取有关上市海外公司在其本土或受管辖的司法权区的资?。例如,若申请人注册成立所在的司法权区的法定证券监管机构与证监会之间,透过订立国际证监会组织的《多边谅解备忘录》或与证监会签订充足全面的双边协议,就执行及确保遵守该司法权区及香港的法例及规则作出充足安排以便相互协助及互换资讯,则联交所一般会视为有利因素。(2)申请人可以在与其主营业务有合理关联的司法权区注册成?,若申请人的注册成?地与其业务之间只显示疏离的关系,则联交所在审核申请过程中应更加留意。(11)
  2. 《香港交易所指引信》(HKEx-GL12-09)
  2009年9月,香港联交所发布《香港交易所指引信》(HKEx-GL12-09)(“《指引信》”),(12)其主要目的是为海外公司上市提供指引并简化海外公司上市程序。其中一个比较重要的信息是允许后来者引用首次发?人的安排。具体而言:(1) 对于后于已被考虑及获接纳的司法权区的发?人(“接着来者”)会按更简单的程序办?。通过此方法,接着来者并?需要就《联合政策声明》的股东保障事项进行逐一比较。如股东保障标准的差异已由先前发?人(首次来者)透过修订其组织章程文件或以其它方式解决,并因此使其司法权区已获接纳,联交所将接纳类似安排的接着来者。对此,接着来者必须考虑其本身的组织章程文件及情况,决定须对其组织章程文件进?哪些修订或采取其它可?的方式以处理股东保障差异事宜。(2) 具体程序载于2009?9月刊发的德国为获接纳的司法权区的《上市决策》「HKEx-LD71-1」内。(13)
  3. 《香港交易所上市决策》(HKEx-LD84-1)
  2009年12月,香港联交所作出上市决策, (14)决定接纳BVI公司为符合《上市规则》第十九章的公司注册成立司法权区,但条件是在BVI注册成立的申请人须修订其组织文件,以解决股东保障事宜的差异,另外亦必须证明其与BVI有合理的关系。日后BVI公司申请人可依据《指引信》所载的简化程序,毋须提交按《联合政策声明》作出的逐项详细对照。(15)
  4

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【注释】 1、北京市金杜律师事务所是永晖焦煤本次IPO的公司中国律师。 2、参见British Vergin Islands International Financial Centre, http://www.bviifc.gov.vg/ (最后访问日期2011年2月21日)。 3、参见“Hong Kong: HKEx Approves Listing Of BVI Companies ”http://www.mondaq.com/article.asp?articleid=92190 (最后访问日期2010年10月20日)。 4、参见“HKEx Approves Listing Of BVI Companies” http://www.mondaq.com/article.asp?articleid=92190 (最后访问日期2010年10月20日)。 5、参见香港联交所网站http://www.hkec.com.hk/chi/newsconsul/hkexnews/2007/documents/044_joint_statement_c.pdf (最后访问日期2010年10月20日)。 6、指香港联交所发布并不时修订的《主板上市规则》及《创业板上市规则》。具体见香港联交所网站“规则与监管”部分http://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/chi/rulesreg/listrules/rulesandguidelines_c.htm (最后访问日期2010年10月20日)。 7、参见SFC/HKEx Joint News Release http://www.hkex.com.hk/eng/newsconsul/hkexnews/2007/070307news.htm (最后访问日期2010年10月20日)。 8、参见《联交所预期海外公司寻求在联交所作主要上市时须处?的股东保障事宜一览表》http://www.hkec.com.hk/chi/newsconsul/hkexnews/2007/documents/044_joint_statement_c.pdf (最后访问日期2010年10月20日)。 9、指香港联交所发布并不时修订的《企业管治常规守则》(最初发布于2004年11月,于2005年1月1日起生效)。具体见香港联交所网站“规则与监管”部分http://www.hkex.com.hk/chi/rulesreg/listrules/mbrules/documents/appendix_14_sc.pdf (最后访问日期2010年10月20日)。 10、指香港证监会发布并不时修订的《证券及期货条?》(最初发布于2003年4月1日)。具体见香港证监会网站“法例”部分 http://www.sfc.hk/sfc/html/TC/legislation/securities/securities/securities.html (最后访问日期2010年10月20日)。 11、参见香港联交所网站http://www.hkec.com.hk/chi/newsconsul/hkexnews/2007/documents/044_joint_statement_c.pdf (最后访问日期2010年10月20日)。 12、参见《香港交易所指引信》(HKEx-GL12-09)http://www.hkex.com.hk/chi/rulesreg/listrules/listguid/documents/gl12-09_c.pdf (最后访问日期2011年2月21日)。 13、参见《香港交?所上市决策》(HKEx-LD71-1) (2009 ?9月) http://www.hkex.com.hk/chi/rulesreg/listrules/listdec/documents/LD71-1-c.pdf (最后访问日期2010年10月20日)。 14、参见《香港交?所上市决策》(HKEx-LD84-1) (2009 ?12 月) http://www.hkex.com.hk/chi/rulesreg/listrules/listdec/documents/LD84-1-c.pdf (最后访问日期2011年2月21日)。 15、同上。 16、参见“Hong Kong: HKEx Approves Listing Of BVI Companies ” http://www.mondaq.com/article.asp?articleid=92190 (最后访问日期2010年10月20日)。 17、参见《香港交?所上市决策》(HKEx-LD84-1) (2009 ?12 月) http://www.hkex.com.hk/chi/rulesreg/listrules/listdec/documents/LD84-1-c.pdf 最后访问日期2010年10月20日)。 18、参见“英属处女岛(BVI)公司现时可于香港联交所上市”http://www.conpak.com.hk/20100101.html (最后访问日期2010年10月20日)。 19、参见“HKEx Eases Red Tape On BVI Listings ” http://www.tax-news.com/news/HKEx_Eases_Red_Tape_On_BVI_Listings____40802.html (最后访问日期2010年10月20日)/ 20、参见“First BVI company to list on Hong Kong Stock Exchange on 11 October 2010 ” http://law.lexisnexis.com/webcenters/hk/Business/Deals/First-BVI-company-to-list-on-Hong-Kong-Stock-Exchange-on-11-October-2010 (最后访问日期2010年10月20日)。 21、 参见“HKSE Approves Listing of BVIICs” http://www.businessbvi.com/articles/hkse-approves-listing-of-bviics/ (最后访问日期2011年2月9日)。 22、参见“Putting BVI on the list: the advantages of using BVI companies for IPOs” http://www.hk-lawyer.com/InnerPages_features/3357(最后访问日期2011年2月9日)。
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