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我国A股上市公司家族信托的实践与思考
【作者】 柏高原滕杰【合作机构】 北京市京都律师事务所
【合作刊物】 京都律师【刊物年份】 2016年
【期号】 2【页码】 62
【发布时间】 2017.05.02
【全文】法宝引证码CLI.A.223254    
  一、案例概要
  (一)家族信托设立前的上市公司股权架构
  根据深圳英飞拓科技股份有限公司(以下简称“英飞拓”)发布的2015-009号公告(简称“公告”),英飞拓控股股东/实际控制人刘肇怀先生对其持有的英飞拓公司股东JHL INFINITE LLC的部分股权设立了家族信托。虽然家族信托在我国已有实践,但对我国上市公司控股股东/实际控制人对所持有股权进行家族信托安排,尚属首例。
  根据公告内容,刘肇怀先生为英飞拓实际控制人,在2015年2月6日前,刘肇怀共持有公司70.26%的股份,其中直接持股34.76%,通过其在美国100%控股的JHL INFINITE LLC,间接持股35.5%,刘肇怀持股结构如下(图1):
  (图略)
  图1:2015年2月6日前,刘肇怀持股结构
  (二)家族信托设立后的上市公司股权架构(2016年2月6日)
  2016年2月6日,刘肇怀先生将其名下持有的部分JHL INFINITE LLC的股权设立了家族信托,其中:刘肇怀先生将JHL INFINITE LLC的10%股权设立JZ LIU家族信托(#D);将JHL INFINITE LLC的20%股权设立JZ LIU家族信托(#1)。设立信托后,英飞拓的持股结构变更如下(图2):
  (图略)
  图2:2015年2月6日,英飞拓的持股结构
  刘肇怀先生设立两个家族信托后,作为信托财产的股权所对应的投票权并未随之转移,因此刘肇怀先生虽持有JHL INFINITE LLC79%的股权,但却享有100%投票权。因此,刘肇怀先生设立家族信托的行为并未导致英飞拓的实际控制人发生变更。
  二、家族信托安排中值得关注的几个问题请你喝茶
  1.受托人安排
  在刘肇怀先生所设立的家族信托架构中,受托人并非为持牌的信托公司,而是其女儿Anna Liu。一般而言,英美法对于受托人的主体资格没有特殊要求$任何能够具有持有财产的法律上能力的主体都可以成为受托人,无论是法人还是自然人$某些不具有完全民事行为能力的人甚至都可以担任受托人,例如,一个未成年人可以成为受托人,被认为可以履行信托职责。如果他成年后接受了信托和认可了他依照信托所为的行为,他就不能再否认信托的存在。当然,英美法也并非对受托人资格没有任何限制。
  在一些特定情况下,外国人和未成年人还是被禁止担任受托人。
  反观我国,2001年颁布并施行的《信托法》在受托人资格的问题上,似乎也采取了类似的做法。我国《信托法》第二十四条第一款规定,受托人应当是具有完全民事行为能力的自然人、法人。第二款规定,法律、行政法规对受托人的条件另有规定的,从其规定。但截至目前,我国法律和行政法规均未对受托人的资格有任何的规定。但在我国信托实践中,通常认为只有信托公司才能担任受托人,其

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