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私募股权众筹项目操作流程及律师作用 ——以京东众筹、大家投为例
【作者】 李治培【合作机构】 江苏亿诚律师事务所
【主题分类】 私募股权与投资基金
【摘要】 私募股权众筹融资,即融资者通过股权众筹融资互联网平台(以下简称股权众筹平台)以非公开发行方式进行的股权融资活动。这种基于互联网渠道而进行融资的股权众筹模式又有“私募股权互联网化”之称,其从运营模式可分为天使式、会籍式和凭证式三大类。其中,天使式众筹是股权众筹模式的典型代表。以下以大家投、京东众筹为例分析众筹项目的操作流程。
【发布时间】 2015.10.21
【全文】法宝引证码CLI.A.215175    
  一如何设立股权众筹项目
  1、“ 大家投”网站股权众筹项目设立流程:
  (1)在众筹平台发布融资信息:假设某个创业企业需要融资100万元,出让30%股份,创业企业就要先在网络平台上发布相关信息,并经众筹平台审核。
  (2)领投人和跟投人认缴出资:A做领投人,出资10万元,B、C、D、E、F、G、H做跟投人,分别出资15、5、13、40、12、1、4万元(这些投资人也被称为“天使投资人”)。
  (3)投资人将投资款支付到第三方托管账户:为了保障投资资金安全,“天使投资人”支付的投资款既不直接打到筹资的创业企业账户上,也不打到众筹平台的账户上,而打到“投付宝”(即第三方银行的托管账户,在公司正式注册验资的时候再拨款进公司;可以分批拨款,比如投资100万,可以先拨付20万,根据企业的产品或运营进度决定是否持续拨款)。
  (4)成立有限合伙企业:凑满融资额度后,投资人可以按照各自出资比例成立有限合伙企业(领投人任普通合伙人,跟投人任有限合伙人)。
  (5)有限合伙企业入股被投创业公司:由该有限合伙企业签订投资协议,以法人身份入股被投创业公司,持有该公司出让的30%股份。
  (6)办理工商变更等手续:修改公司章程,签发股东名册,办理工商变更等手续。
  融资成功后,作为中间平台的“大家投”众筹平台则从中抽取2%的融资顾问费。
  2、京东股权众筹项目的设立
  当阿里巴巴、苏宁还在苦等监管政策明确,再择机上马股权众筹项目时,京东已上线了自己的股权众筹平台。该平台的本质架构是在现有《公司法》、《证券法》框架下,诉诸设立有限合伙企业等手段,并设立合格投资者认证制,规定个人合格投资者需具备下列条件之一:(1)最近三年个人年均收入不低于30万元人民币;(2)金融资产不低于100万元人民币。股权众筹成功后,京东收取的服务佣金为融资额的3%。与“草根”平台相比,京东众筹具有诸多优势:
  京东众筹的优势之一--拥有“最强领投人”
  京东众筹的优势之二--合作机构阵容强大老婆觉得我剪头发浪费钱
  融资项目公司若选择领投人参与投资的,其京东众筹项目的操作流程为:
  1、注册:由小微企业或其发起人作为融资人,并注册成为京东众筹平台实名认证的会员。
  2、与平台签订服务协议:融资人与京东(北京长天资产管理有限公司)签订《京东股权众筹平台融资信息服务协议》。
  3、融资者选择领投人:原则上只能选择1名领投人,且至多有3次选择机会。
  4、尽职调查与合同条款的确定:融资者向领投人提供尽职调查所需的全部资料,并配合领投人完成尽职调查;融资者与领投人确定融资项目《商业计划书》及《投资意向书》的条款。
  5、投资人进行股权认购(其中领投人须认购本次募资总额的30%-80%)。股权众筹成功需满足下列情形之一:
  (1)冷静期(指认购之日起10日内)届满时,认购额等于或高于融资金额,本轮融资成功;
  (2)认购期(原则上不超过90日)届满时,如果认购金额超过本次募集资金的80%但不足100%的,若领投人愿意补足,则本轮融资成功。
  6、投资人向第三方托管账户缴付认购款项。
  7、成立有限合伙企业:跟投人与领投人或其关联方签订有限合伙协议,成立有限合伙企业(由领投人担任普通合伙人,跟投人担任有限合伙人)。
  8、《投资协议》签订:投资人(有限合伙

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