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债券会议纪要正式稿的重点分析以及对债券募集相关文件的更新建议
【作者】 周知明;陆幸巍【合作机构】 北京市观韬中茂律师事务所
【中文关键词】 债权纠纷;债券募集【主题分类】 资本市场和证券
【发布时间】 2020.08.12
【全文】法宝引证码CLI.A.238511    
  

  2020年7月15日,最高人民法院正式发布了《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》。本文结合债券纠纷案件的相关办案经验,对其中的重点进行分析,并以如何更好地保护投资人的视角,对债券募集相关文件提出更新建议。

  2020年7月15日,最高人民法院正式发布了《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》(下文简称《会议纪要》)。此次《会议纪要》相较于2019年12月份的征求意见稿以及之前的相关法律法规、司法解释有较大变化,尤其是关于诉讼主体资格以及起诉条件、债券案件的管辖与诉讼方式、债券欺诈发行和虚假陈述的损害赔偿责任计算方式、债券持有人权利的保护、债券发行人的民事责任等方面的规定。本文结合我们团队的债券纠纷案件的相关办案经验,对其中的重点进行分析,并以如何更好地保护投资人的视角,对债券募集相关文件提出更新建议。

  一、诉讼主体资格以及集中管辖

  诉讼主体资格以及集中管辖是本次会议纪要的重中之重,解决了长期以来各地法院的分歧,承认了债券受托管理人或者债券持有人会议推选的代表人的法律地位,保障其统一行使诉权,同时明确由发行人住所地人民法院集中管辖债券违约纠纷案件、欺诈发行与虚假陈述纠纷案件以及发行人破产案件,着力解决实践中广泛存在的债券投资人分头起诉、重复查封引起的案件审理和执行的困难。

  1.  以债券受托管理人集中起诉为原则,以债券持有人个别起诉为补充。

  《会议纪要》第五条规定:“债券发行人不能如约偿付债券本息或者出现债券募集文件约定的违约情形时,受托管理人根据债券募集文件、债券受托管理协议的约定或者债券持有人会议决议的授权,以自己的名义代表债券持有人提起、参加民事诉讼,或者申请发行人破产重整、破产清算的,人民法院应当依法予以受理。”因此,只要债券募集文件和债券受托管理协议约定了受托管理人,或者债券持有人会议通过决议授权受托管理人,受托管理人都得以自己名义提起诉讼。(并且,按照《会议纪要》第六条,除了授权管理人,债券持有人会议也可以通过决议授权其他代表人代表该部分债券持有人主张权利)同时,相比征求意见稿,《会议纪要》正式版删去了“债券募集文件没有约定或约定不明时,经持有债券二分之一以上的持有人决议,即可决定由受托管理人或特定持有人代表全体或部分持有人起诉”的规定。结合《会议纪要》第五条、第六条,《会议纪要》从征求意见稿中的受托管理人或特定持有人通过债券持有人会议,可以强制代表全体持有人的激进立场向后回退,回归民诉法第五十三条和第五十四条代表人诉讼的一般原则,即代表人的诉讼行为仅对其所代表的当事人发生效力。

  《会议纪要》第六条保留了债券持有人个别起诉的权利,对于普通债券持有人来说,在债券募集文件和债券受托管理协议没有约定统一由受托管理人提起诉讼的情形下,债券持有人可以选择不参加债券持有人会议,或者虽然参加会议但拒绝被授权管理人或推选代表人所代表,然后单独或者与其他相同立场的债券持有人提起、参加民事诉讼。(“在债券持有人会议决议授权受托管理人或者推选代表人代表部分债券持有人主张权利的情况下,其他债券持有人另行单独或者共同提起、参加民事诉讼,或者申请发行人破产重整、破产清算的,人民法院应当依法予以受理。”)这里的债券持有人如是资产管理产品的管理人,根据《会议纪要》第七条,其可以根据相关规定或者资产管理文件的约定以自己的名义提起诉讼。但我们理解,这里的第七条是第五条、第六条背景下的第七条,与其他债券持有人一致,资管产品管理人代表资管产品自行提起诉讼的条件,必须是在债券募集文件和债券受托管理协议没有约定统一由受托管理人提起诉讼,且资管产品管理人所代表的资管产品选择不参加债券持有人会议,或者虽然参加会议但拒绝被授权管理人或推选代表人所代表的情形之下。

  2.  确立了发行人住所地人民法院法定集中管辖的原则,但债券募集文件与债券受托管理协议的约定管辖优先。

  《会议纪要》第十条明确了债券违约纠纷案件的法定管辖法院为发行人住所地人民法院,如果债券募集文件与受托管理协议另有约定管辖法院的,则由约定管辖法院审理。但是债券募集文件与受托管理协议约定不一致的,则还是由发行人住所地人民法院行使管辖权。而且,在《会议纪要》发布以前人民法院以原告住所地为合同履行地确定管辖且尚未审理、尚未申请执行或者尚未执行完毕的案件,均应当移送至发行人住所地人民法院审理或者执行。

  类似地,《会议纪要》第十一条规定了债券欺诈发行与虚假陈述案件的多名被告中有发行人的,应当由发行人住所地中级人民法院管辖。在实践中,由于被告基本一定包括发行人,实际效果也等于确定由发行人住所地中级人民法院集中管辖。《会议纪要》第十二条也作出了相似规定,发行人破产程序的案件由发行人住所地中级人民法院集中管辖。

  3.  以投资者保护视角,对债券募集文件与债券受托管理协议的相应部分的更新建议。我能说我还比较喜欢洗碗吗

  以债券受托管理人集中起诉为原则,在2019年12月28日审议通过、2020年3月1日实施的新


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