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昨夜中基协重磅发布:私募管理人登记便利、标准、透明化再升级
【作者】 陈芳;孟言伦【合作机构】 北京市中伦律师事务所
【中文关键词】 私募管理人【主题分类】 私募股权与投资基金
【发布时间】 2020.03.16
【全文】法宝引证码CLI.A.234614    
  

  2020年2月28日晚,中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)网站发布了《关于便利申请办理私募基金管理人登记相关事宜的通知》(以下简称“通知”),公布了三项重磅措施:(1)公布私募基金管理人登记申请材料清单、(2)全流程公示申请机构办理登记进度和(3)增加私募基金管理人公示信息。从“事前、事中、事后”三个维度对现有私募基金管理人登记相关工作进行了完善,极大的提高了私募基金管理人登记的便利性,一时间引起了市场的广泛关注。

  自2016年2月5日中基协发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(以下简称“二五公告”)要求申请机构需提交中国律师事务所出具的法律意见书以来,从私募基金管理人准入环节入手,私募基金管理人登记的工作体系逐渐走向规范与成熟,促进了整个行业的良性、健康发展。相较于“二五公告”发布前的“全口径登记备案时期”,私募基金行业中各市场参与主体的合规意识、专业水平、机构资质条件不断提高。2018年12月《私募基金管理人登记须知》的发布,进一步明晰了私募基金管理人申请机构、从业人员、关联方、实控人等方面的具体要求,并对“中止办理”和“不予登记”情形进行了明确,已经成为了申请机构在申请登记时的“基本指南”。

  而此次《私募基金管理人登记申请材料清单》 (以下简称“《材料清单》”)的发布则使得申请机构能够更加全面的理解私募基金管理机构所应当具备的基本条件和要求,能够确保申请机构在申请材料的准备中“有章可依、有矩可循”。此外,对全流程办理进度的公示机制也是对此前市场上一些有关管理人登记审核要求和流程透明化质疑声音的正面回应,显示出了中基协在管理人登记工作上贯彻“标准化、透明化” 的极大决心。《材料清单》的发布,一方面让申请机构现在也有了“考试大纲”,可以更有针对性、更加高效地准备申请材料;另一方面,中基协也将严格比对“考试大纲”进行审核,明确且标准化的材料审核要求势必也将很大程度上提高审核人员的审核效率。我们认为,畅通符合要求和水准的申请机构的进入渠道,才能够让市场上“专业的人做专业的事”,让市场化优胜劣汰机制的能效发挥到最大,也能够避免“劣币驱逐良币”的情形出现,对中国私募基金行业的健康发展和振奋市场参与主体的信心均有着重要意义。在《通知》发布后,我们第一时间对材料清单进行了梳理和比对,将《通知》的重点内容简要分析如下:

  一、《材料清单》的基本原则:总结过往审核实践,固化现有登记要求

  此次《材料清单》的发布,一时间便引起了目前尚处于申请过程中或拟进行申请的机构的关切,也有不少客户立刻前来咨询,担心《材料清单》中对申请机构提出了更高、更严格的要求,可能会影响申请计划。我们在仔细阅看了《材料清单》后发现,此次《材料清单》中的不少材料要求都属于中基协实操过程中的已有要求,并未增加新的登记要求,而是将现有审核要求予以固化。例如如下几项,属于管理人登记过程中中基协过往审核中一贯给予重点关注的事项以及相应需提供的材料要求:

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  在此前所列项目中,针对申请机构的不同情形和具体情况,我们往往会基于过往丰富的实务经验总结和对中基协审核精神、价值理念的理解,在首次申请尽调过程中即向申请机构进行充分提示,要求存在相关情形的申请机构对需要重点说明的问题进行完整披露,并要求申请机构在法律尽调中相应提供充分的、具有证明力的资料。同时,在过往项目中我们在首次提交申请时要求申请机构对该等问题进行充分披露和说明,也便于中基协审核人员全面、深入地了解掌握相关情况,提高申请机构的申请效率。而此次《材料清单》的发布将相关标准明确化,则是印证了我们过往总结的实务经验。《材料清单》所要求提供的材料均相应反映了此前发布的《管理人登记须知》中对申请机构的各项要求,并未新增登记要求,与《私募基金管理人登记法律意见书指引》中要求律师发表的相应法律意见相匹配,实际上是对律师进行法律尽职调查的底稿依据标准提供了方向性的指引,也更加便于律师在工作中与申请机构协调相关基础资料的提供。

  总体而言,清单所列资料属于律师在尽调过程中要求申请人提供的资料正常审核所要求的资料,很多材料其实也是过往项目中我们一直主动提出要求申请机构准备、提供的尽调资料,如果申请机构对于该等基础性资料都无法提供的,从律师勤勉尽责的角度而言也难以发表相应的法律意见。

  二、《材料清单》的目的:细化材料种类,便于准备提高效率,避免申请中的两个极端

  在我们阅看《材料清单》后发现,中基协对于在此前管理人登记申请实务中要求较为模糊的一些实务问题均在《材料清单》中进行了细化,一方面实现了对申请机构 “面对要求不知提供何种证明材料”的“减负”,另一方面也实现了对审核人员“面对机构提交的五花八门的材料中寻找具有足够证明力材料”的“减负”,两种“减负”将大大提高管理人登记的材料准备效率与审核效率,相信在《材料清单》发布后管理人登记的审核时间跨度也将有所缩减


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