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深度解读保险资金运用新规——严监管下的可为和不可为
【作者】 唐逸韵【合作机构】 北京市金杜律师事务所
【主题分类】 保险【发布时间】 2018.02.11
【全文】法宝引证码CLI.A.225489    
  为贯彻落实 政府 相关会议、中央经济工作会议和全国金融工作会议精神,进一步防范风险和深化改革,完善保险资金运用管理和监管机制,提升保险业服务实体经济能力,保监会对保险资金运用管理的基础性制度《保险资金运用管理暂行办法》进行了修订,于2018年1月24日发布了《保险资金运用管理办法》(“新险资运用办法”)。
  自此,首发于2010年7月并于2014年修改的《保险资金运用管理暂行办法》,在近8年之后,在汇总了历年险资运用和监管的经验后,摘掉了“暂行”的帽子。
  我们将在本文中简析新险资运用办法下的增减调整变化,一起体会新政策环境下险资运用的监管和合规要求,以及保险业与实体经济的互助互生的融合机遇。
  一、新规背景
  近年来,保监会多次组织行业会议并发布监管新规,从监管机构到保险市场,上下贯彻落实中央总书记关于坚持稳中求进工作总基调、把防控金融风险放到更加重要的位置、金融企业要回归本源等要求,引导行业专注主业,坚持风险管理的主攻方向,改变不顾风险、片面追求规模和利润的趋向,不断提高服务经济社会大局的质量和水平。
  新险资运用办法是在对现有制度进行系统梳理的基础上,经过监管机构和业界多轮讨论、研究、公开征求社会意见,最终成稿发布,并将于2018年4月1日起施行。
  二、保险资金
  新规下保险资金构成
  □ 资本金
  □ 公积金
  □ 未分配利润
  □ 各项准备金
  □ 其他资金
  根据保监会网站公布的统计数据,2017年1月至11月,中国保险公司保险资金运用余额147019.88亿元,较年初增长10.08%。
  新险资运用办法里,保险资金的构成没有变化,由保险集团(控股)公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金和其他资金组成。
  细化拆分保险资金的构成是有必要的。同样是保险资金运用,不同类别的投资可以使用的保险资金不同,具体哪类投资品种可以使用哪些保险资金,需要依据保监会就该投资类别做出的相关规定。例如,购置自用不动产、开展上市公司收购或者从事对其他企业实现控股的股权投资,只能使用保险资金中的自有资金;直接非控股型股权投资,可以运用自有资金、责任准备金及其他资金等。
  三、保险资金运用原则
  新规下保险资本运用基本原则
  □ 以服务保险业为主要目标
  □ 坚持稳健审慎和安全性原则
  □ 符合偿付能力监管要求
  □ 根据保险资金性质实行资产负债管理和全面风险管理
  □ 实现集约化、专业化、规范化和市场化
  □ 保险资金运用应当坚持独立运作。保险集团(控股)公司、保险公司的股东不得违法违规干预保险资金运用工作
  新险资运用办法中,保险资金运用有两个新增原则,体现了在近年部分险资频频举牌于资本市场后,监管机构和市场对保险投资的新要求。其中之一是,保险资金运用必须以服务保险业为主要目标(即大家耳熟能详的“保险业姓保”),另一个是,保险资金运用应当坚持独立运作,不受股东违规干预。
  2015至2016年期间,少数保险机构存在激进经营和激进投资问题,保监会多次强调,“决不能使保险资金成为大股东投资控股的工具,树立审慎稳健的投资文化是保险资金运用的应有之义,也是保险资金运用安身立命之所在。”
  无论何时,保险资金都需秉承的原则是坚持长期投资、价值投资、多元化投资。保险资金的运用有一些基调性主次关系:投资标的应当以固定收益类产品为主,股权等非固定收益类产品为辅;股权投资应当以财务投资为主,战略投资为辅;即使进行战略投资,也应当以参股为主。
  与之相对应的是目前尚在征求意见阶段的《保险公司股权管理办法》。比较前后两稿征求意见稿,可以明显看出严监管趋势,中国保监会期望以实质重于形式原则,对保险公司股权实施分类监管和穿透式监管,保险业门槛再度提高,控制类股东限制条件增加,对战略类股东净资产要求也有明显上升。
  这样,通过严进严出的股东资质审定以及股东不得违规干预保险资金运用等多种角度,尽可能确保保险资金的运用不受股东(尤其是游离于受高规管的金融业之外的股东)的负面影响。
  此外,如保监会在《进一步加强保险业风险防控工作的通知》(即35号文)所指出的,保险公司股东不得通过关联交易、多层嵌套金融产品、增加股权层级等方式从保险公司非法获取保险资金,用于向保险公司注资或购买保险公司发行的次级债,切实防范资本不实的风险。
  总而言之,保险公司应围绕“保险业姓保”制定战略规划,避免偏离保险主业引发的战略风险。保险公司应制定符合自身实际的发展战略,平衡好资本、负债、业务规模、价值发展、风险承受力等因素,确保资金运用战略的科学合理性。
  四、保险资金运用范围
  新规下保险资金可投资类别
  □ 银行存款
  □  买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券
  □ 投资不动产
  □ 投资股权
  □ 国务院规定的其他资金运用形式
  □ 资产证券化产品
  □ 创业投资基金等私募基金
  □ 设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构


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