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深圳QFLP新政解读(下)
【作者】 李珺;金陇基【合作机构】 北京市环球律师事务所
【主题分类】 外商直接投资
【摘要】 QFLP(Qualified Foreign Limited Partner),即合格境外有限合伙人,已成为境外资本参与境内投资的重要渠道。目前开放QFLP试点的城市主要有北京、上海、深圳、天津、重庆等城市。2017年9月22日,深圳市金融办、市经贸信息委、市市场和质量监管委及前海管理局根据《国务院关于支持深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策的批复》(国函〔2012〕58号)、《私募投资基金监督管理暂行办法》(证监会令〔105〕号)、《国家外汇管理局关于进一步简化和改进直接投资外汇管理政策的通知》(汇发〔2015〕13号)和有关法律、法规,在原《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的暂行办法》(以下简称“原QFLP试点办法”)基础上,修订并颁布了《深圳市外商投资股权投资企业试点办法》(以下简称“深圳QFLP试点办法”)。本文将对比原QFLP试点办法及现行有效的《上海市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》(以下简称“上海QFLP试点办法”),对深圳QFLP试点办法中的相关重点条款进行解读。
【发布时间】 2017.10.27
【全文】法宝引证码CLI.A.224430    
  一、基金管理人的设立
  (一)外资管理人
  相比原QFLP试点办法中对外商投资股权投资管理企业(以下简称“外资管理人”)的定义,深圳QFLP试点办法补充明确了外资管理人的组织形式不限于外商独资企业,还包括符合条件的中外合资企业,并且对境内股东及境外股东的资质进行了规定。
  


   
  

  深圳QFLP试点办法及上海QFLP试点办法均规定外资管理人注册资本(或认缴出资)不得低于200万美元等值货币,且出资方式限于货币。注册资本(或认缴出资)应当在营业执照签发之日起三个月内到位20%以上,其余部分应自企业成立之日起两年内到位。
  其中,深圳QFLP试点办法对外资管理人境内外股东的资质要求进行了更加细致的规定:
  1. 境外股东或合伙人应当满足以下两点条件之一:(i) 在申请前的上一会计年度,具备自有资产(净资产)规模不低于1亿美元等值货币或者管理资产规模不低于2亿美元等值货币;(ii)持有香港证监会(或其他境外金融监管部门)颁发的资产管理牌照。
  2. 境内股东或合伙人应当满足以下两点条件之一:(i)商业银行、证券、保险、信托、金融租赁、公募基金管理等经国家金融监管部门批准的持牌金融机构或由其控股50%以上的一级子公司;(ii)市委市政府重点支持、引进的大型企业,且在申请前的上一会计年度,具备自有资产(净资产)规模不低于5亿元人民币或管理资产规模不低于10亿元人民币;近三年连续赢利,净利润累计总额不低于6000万元人民币,且累计缴纳税收总额不低于1800万元人民币。
  (二)内资管理人
  相比上海QFLP试点办法及原QFLP试点办法,深圳QFLP试点办法明确了境内私募股权、创业投资基金管理公司(以下合称“内资管理人”)也可以发起设立或受托管理外资外商投资股权投资企业(以下简称“外资PE”),但内资管理人需要满足下列条件:
  1. 在中国境内依法注册成立的境内企业;
  2. 在中国证券投资基金业协会登记6个月以上的境内私募股权、创业投资基金管理公司;
  3. 上一完整会计年度,具备自有资产(净资产)规模不低于5亿元人民币或者管理资产规模不低于10亿元人民币;
  4. 具有健全的治理结构和完善的内控制度,近三年内未受到司法机关和相关监管机构的处罚;
  5. 管理公司注册地在深圳。谁敢欺负我的人
  二、外资PE的设立
  根据深圳QFLP试点办法及上海QFLP试点办法的规定,外资PE是指由外国企业或个人参与投资设立的,以非公开方式向境内外投资者募集资金,投资于非公开交易的企业股权的企业。本次修订中,深圳市QFLP试点办法补充明确了外资管理人可以向境内、境外投资主体募集资金。
  


   
  

  深圳QFLP试点办法及上海QFLP试点办法均规定,PE的认缴出资应不低于1500万美元等值货币,出资方式限于货币。上海QFLP试点办法还要求除普通合伙人外,其他每个有限合伙人的出资应不低于100万美元。此外,上海QFLP试点办法对境外机构投资者的要求更加严格,应当具备以下条件:
  (一)在其申请前的上一会计年度,具备自有资产规模不低于五亿美元或者管理资产规模不低于十亿美元;
  (二)有健全的治理结构和完善的内控制度,近二年未受到司法机关和相关监管机构的处罚;
  (三)境外投资者或其关联实体应当具有五年以上相关投资经历;
  (四)联席会议要求的其它条件。
  上海QFLP试点办法中指出,外资PE的境外投资者应主要由境外主权基金、养老基金、捐赠基金、慈善基金、投资基金的基金(FOF)、保险公司、银行、证券公司以及联席会议认可的其他境外机构投资者组成。经与上海金融办电话确认,上海QFLP试点办法虽然不禁止境外个人投资者参与投资,但对境外个人投资者参与投资持不鼓励的态度,仅允许少量境外个人LP投资。可以发现,上海QFLP试点办法对投资者资格的规定与原QFLP试点办法中的规定相似,这说明深圳QFLP试点办法进一步放宽了投资者的准入标准。
  三、外资PE的投资标的
  深圳QFLP试点办法强调外商投资股权投资企业应当以《外商投资产业指导目录》为导向,直接投资于实业。实践中需与外资PE所投资的标的企业注册地工商行政管理部门具体沟通。
  在这里需要指出的是,上海QFLP试点办法中规定,“获准试点的外商投资股权投资管理企业可使用外汇资金对其

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