查找:                      转第 显示法宝之窗 隐藏相关资料 下载下载 收藏收藏 打印打印 转发转发 小字 小字 大字 大字
【期刊名称】 《金融法苑》
《证券交易法》制定中的交锋
【作者】 杨亮【作者单位】 北京大学金融法研究中心
【分类】 证券法【期刊年份】 1999年
【期号】 17(17)【总期号】 总第二十九期
【页码】 19
【全文】法宝引证码CLI.A.1145396    
  《证券法》通过后的风雨尚未平息,《证券交易法》的制定工作就紧锣密鼓地展开了。
  前文提及1933年春罗斯福搁置昂特迈耶起草的证券法草案后,曾让商务部长来负责起草证券交易法草案。商务部长则将该任务落实到其部长助理约翰·迪金森(John Dickinson)身上。迪金森在担任部长助理之前,曾长期作为公司律师,和阿瑟·迪安交往甚厚。迪金森对证券法律改革不感兴趣,在接受任务后邀请兰迪斯参加由五人组成的起草小组。
  兰迪斯强调证券交易法至少要包括以下内容:要求公司定期提交公开报告;公司的董事、高级管理人员和公司本身交易自己的股票时要公开报告;对做市商、经纪公司、集资炒股、卖空、洗售、合谋操纵进行规制;监管柜台交易以及为有效实施上述规定而采取的必要措施。
  但由于起草小组中的反对派占多数,迪金森并没有接受兰迪斯的建议,而由五人小组成员之一、保守的华盛顿律师亨利,理查森(Henry Richardson)来负责草案起草工作,其于11月16日提交的证券交易法草案相当保守,对此理查森的解释是“本草案建立在证券交易所实行自律管理的基础上”。理查森草案的核心是设立7名委员组成的证券交易委员会,其中包括两名投资大众的代表、两名证券交易所或商品交易所的代表、一名工业代表、一名农业代表,主席由纽约联邦储备银行的代表担任。
  在11月底,罗斯福通知莫利,希望在下次国会会议上通过证券交易法,并要求莫利联系科恩、科科伦,由他们也准备一份《证券交易法》草案。弗莱彻和帕克拉对理查森草案十分不满意,帕克拉建议科恩在其《证券交易法》草案中严格限制集资炒股的卖空和信用交易、规定固定的信用交易比例、经纪业务和自营业务分开、宣布卖空、洗售、合谋操纵等行为为非法。兰迪斯觉得帕克拉的建议过于苛刻,但科恩吸取了《证券法》的起草经验,认为应在草案中规定得宽泛些,这样好在国会讨论中有较大的回旋余地,因此基本上采纳了帕克拉的建议。
  1934年2月9日,罗斯福告知国会其打算通过立法来规制证券交易的建议。为了防止政府内部的进一步分歧,罗斯福没有公开赞同科恩的最终草案,但在公开演讲中多次强调,除非法案中“有牙齿”(teeth in it),否则他不会满意。
  回应罗斯福讲话,弗莱彻和雷伯恩提交了由科恩拟定的、通称为弗莱彻一雷伯恩草案的《证券交易法》草稿。该草案一公布,其范围之广、规定之严,华盛顿和华尔街舆论哗然。
  现在,让我们来浏览一下该草案的概貌:
  将证券交易所纳入监管范围。每个证券交易所都要向联邦贸易委员会注册,联邦贸易委员会有权批准和否决证券交易所制定的规章条例。该法列举了9种禁止的操纵市场行为,涵盖洗售、合谋操纵、制造某股票虚假的或误导性的交易活跃、散布虚假或误导性的信息来影响投资者买入或卖出特定的证券。
  草案的第6条禁止经纪商对客户的融资超出某股票前3年最低价格的80%或当前价格的40%;联邦贸易委员会基于公共利益或保护投资者的需要,可以实行更严格的贷款限制。这些条款反映了罗斯福和起草者的以下观点,即1929-1933年股市大萧条的罪魁祸首就是信用交易和缺乏公开性。授权联邦贸易委员会对信用交易贷款实行更严格的限制,是主张新政者担心联邦储备委员会难以避免纽约金融界的影响,很难保持管理信用交易限制比例的独立性。
  授权联邦贸易委员会广泛的权限来管理柜台交易市场的跨州交易;联邦贸易委员会有权要求公司销售在证券交易所上市交易的证券时,要和《证券法》所规定的初次发行一样,需向联邦贸易委员会注册并通过年度报告和季度报告来更新

  ······

法宝用户,请登录后查看全部内容。
还不是用户?点击单篇购买;单位用户可在线填写“申请试用表”申请试用或直接致电400-810-8266成为法宝付费用户。
©北大法宝:(www.pkulaw.cn)专业提供法律信息、法学知识和法律软件领域各类解决方案。北大法宝为您提供丰富的参考资料,正式引用法规条文时请与标准文本核对
欢迎查看所有产品和服务。法宝快讯:如何快速找到您需要的检索结果?    法宝V5有何新特色?
本篇【法宝引证码CLI.A.1145396      关注法宝动态:  

法宝联想
【共引文献】
【作者其他文献】
【引用法规】

热门视频更多