查找:                      转第 显示法宝之窗 隐藏相关资料 下载下载 收藏收藏 打印打印 转发转发 小字 小字 大字 大字
【期刊名称】 《河南财经政法大学学报》
公司信息公开问题研究
【副标题】 以债权人保护为分析视角
【英文标题】 Research on the Problem of Information Disclosure of Company
【英文副标题】 From the Perspective of Creditors Protection
【作者】 宁金成梁学涛
【作者单位】 郑州大学法学院{教授、博士生导师,法学博士}郑州大学法学院{博士生}
【分类】 公司法
【中文关键词】 公司资本制度;立法;债权人保护;公司信息公开
【英文关键词】 corporate capital system;legislation;protection of creditors;company information disclosure
【文章编码】 2095-3275(2015)03-0090-06【文献标识码】 A
【期刊年份】 2015年【期号】 3
【页码】 90
【摘要】

2013年我国《公司法》修改放松了对公司资本制度的严格管制,但公司债权人保护措施需及时跟进。公司信息公开可以保证债权人决策所需信息的通畅传递,是公司资本制度改革后规范市场秩序、加强市场约束的重要机制。我国要通过工商行政管理机关和市场中介机构建立基于债权人保护的公司信息公示系统,理性债权人决策所需的公司信用、偿债能力等重大信息要纳入公司强制性信息公开范畴,公司发展前景、履行社会责任等信息可以纳入公司自愿性信息公开范畴。

【英文摘要】

In 2013,the revision of Chinese“company law” eased the strict control of company capital system, but the company creditor protection measures should be timely follow-up. The company information disclosure can ensure the smooth transmission of information which is needed for decisions by creditors,and it is an important mechanism to regulate market order, strengthen market constraints after company capital system reform. Our country should establish information publicity system based on creditor protection by the Industry and Commerce Administration and the market intermediary organization. Company credit,debt paying ability and other important information which rational creditors require should be included in the mandatory information disclosure category,corporate development prospects,the fulfillment of corporate social responsibility mformation can be incorporated into the category of voluntary information disclosure.

【全文】法宝引证码CLI.A.1205264    
  
  为贯彻《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出的减少政府对市场不必要干预的改革精神,2013年12月第十二届全国人民代表大会常务委员会第六次会议对《中华人民共和国公司法》(以下简称《公司法》)进行修改,主要集中于放松对公司资本和设立门槛的管制,以降低创业成本、激发投资热情。然而在公司投资者不对债权人直接负责的前提下,公司资本制度一直以来是公司法保护债权人的重要防线,在撤掉了这一防线之后,债权人的保护便主要依靠市场机制约束了。不过至今来看我国市场机制并不完善,市场信息流通渠道不畅、信息质量不高是一个重要因素,这也是我国多年来市场信用严重匮乏的重要原因。但对于基于债权人保护的公司信息公开问题,我国立法和制度建设却十分滞后。2014年7月国务院公布的《企业信息公示暂行条例》全文只有20多条,内容相对简陋,只是公司信息公开立法建设的一个开端。因此,在公司资本制度立法改革背景下,如何构建市场中的公司信息公开制度,仍然任重而道远。
  一、资本制度立法改革后公司信息公开对债权人保护的作用机制
  (一)2013年《公司法》公司资本制度立法改革的动机
  2013年《公司法》修改在原则上取消了饱受争议的法定最低资本额制度,取消了对股东货币出资比例、分期缴纳认缴出资时首次出资比例、实际缴纳认缴出资时间的限制,取消了公司设立登记时需对股东出资由验资机构验资的规定等。从公司债权人保护的角度看,这次公司资本制度的改革是依据实践经验和教训,纠正以往立法在债权人保护上的理念偏差。比如我国《公司法》在2013年修改前,公司设立时的法定最低资本额制度、验资制度等立法设计最大的预期功能在于维护债权人利益,然而不少学者已多次呼吁,实践中真正对债权人的债权实现起担保作用的是公司资产,在公司设立运行后公司最初的资本可能早已发生实质性变化,如果仅凭股东在公司设立时所提供的公司资本额证明作为交易信用的参考,容易造成误导。因此,强制公司成立必须达到法定最低资本额以保护债权人只是立法者设想的一个虚幻的制度目标。而公司资本制度立法改革的另一个目标是校正为实现债权人保护而对公司资本制度过度干预带来的消极影响。我国《公司法》在修改前,对股东首次缴纳出资比例、时间的限制,对验资的规定,对货币出资比例的规定等,都是过度强调资本制度保护交易安全和稳定社会经济秩序功能的反映,剥夺了中小投资者参与市场角逐的权利,抑制了市场竞争,牺牲了公司效率。其实一国资本制度的立法取舍与该国的市场经济政策紧密结合,美国法上最低资本制度的式微,是与美国鼓励投资和个人创业的传统有关。德国联邦国会在2008年正式通过了《对有限责任公司法进行现代化改革和反滥用的法律》,该法在维持现有标准有限责任公司的基础上,增设了一种新的、没有最低注册资本要求的有限责任公司—企业家有限责任公司。德国对最低资本制度的改革,目的是使德国的有限责任公司更有国际竞争力{1}。我国2013年《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定爬数据可耻》指出,要“完善扶持创业的优惠政策,形成政府激励创业、社会支持创业、劳动者勇于创业新机制。”在这种背景下,改革公司资本制度中对市场经济发展造成不利影响的立法规定已是大势所趋。
  (二)资本制度立法改革需健全信息公开等公司债权人保护机制
  公司资本制度改革并不意味着对债权人保护的放松,在公司债权人不能直索股东的情况下,如果公司制度不设计完善的债权人保护机制,那么这种制度就会被市场交易对象所唾弃,“保护公司债权人的合法利益永远是公司法律制度的主旋律之一。”{2}公司资本制度立法改革之所以得以推行,其背后的原因是在保护公司债权人方面,对公司行为的动态监管和债权人在市场中的自我保护,比起僵化的资本制度更为有效。“公司资本制之外的制度配置,如欺诈性产权转让、信用调查、衡平次位规则等,会更有效地维护债权人的利益。”{3}我国在取消立法对公司资本制度的一系列强制干预后,债权人的权利保障便主要依靠当事人的市场判断和选择。这样做的好处是,债权人可以依据自己与公司具体的交易数额和公司真实的资产数额、信用状况来判断自己的权利能否实现,决定是否交易以及以何种条件交易。克拉克教授就指出,公司的资本额是可以公开获得的数据。因此,潜在的债权人可以依据公司已经发行在外的债务额和大量其他信息,来决定是否贷款,以何种条件贷款{4}。当事人的选择可以将不诚信的债务人淘汰出局,这对市场主体的行为也是一种无形约束。在发达的市场环境下,当事人的自我约束、自我保护甚至比强制性的法律规则更能建立规范有效的秩序。正如美国证监会第二任主席道格拉斯对美国政府在维护市场秩序中所发挥作用的形象描述,“换句话说,政府拿着猎枪,子弹上膛,随时准备开枪,但期望永远不要开火”{5}。
  然而,市场机制发挥作用的前提条件一是充分竞争,当事人可以充分选择自己的交易对象;二是完全信息,当事人在市场上都拥有交易所需要的全部信息,以能够做出最优决策。当前影响债权人自我选择、保护机制和债务人自我约束机制发挥作用的障碍就是信息不对称问题。市场中一个常见的问题是,“有关交易的信息在双方间的分布是不对称的;而行为双方对于各自在信息占有方面的不平等地位也是比较清楚的。”{6}信息不对称往往引发市场交易中的逆向选择和道德风险。我国多年来的信用危机就是源于交易主体的信息不能及时在市场中传递、失信主体的失信信息不能有效公示,导致债权人难以依据市场进行判断、信用主体自我约束动力缺乏、失信成本过低。信息不对称依靠市场主体自身难以解决,不仅交易主体搜集信息的成本高,很多信息外部主体无从搜集,加上市场参加者施放噪声等因素,都会严重阻碍市场信息的流通和共享。信息不对称其实是市场失灵的表征之一,而“自由市场自身的缺陷要求存在强制性规则”{7}。只有通过立法,强制保障公司债权人在与公司交易时,做出决断所需的公司信息在市场上能够有效获取,市场上的债权人才能真正拥有自我保护的主动权。“实施资本登记制改革,配套措施必须跟进。……对公司交易相对人的交易风险防控措施要跟进,以保障公司交易相对人的交易风险不因股东投资受惠于资本制改革而变得失控。”{8}解决这个问题,需要依靠政府通过外部干预来加强信息供给。建立公司信息公开制度,通过信息公开保证信息传输、消化、反馈过程的通畅,成为资本制度改革后规范市场秩序,为市场主体的市场判断、决策提供基础的重要制度保障。而公司信息公开制度的建立,需要探讨公司信息公开的类型、范围、途径和保障机制等问题。
  二、基于债权人保护的公司信息公开类型与范围
  公司信息公开是为了解决市场上交易主体之间的信息不对称问题,并使交易相对人获得进行风险规避等交易决策所需要的足够信息。但要求公司公开所有经营和财务信息,不仅不可行,而且信息公开的各种高昂成本和后果,会严重影响公司的正常经营和市场竞争的开展以及商业秘密的保护。“如果一切信息事无巨细都要求披露,不仅会造成披露义务人不堪重负,相对人也势必陷入无穷无尽的海量信息之中,而感到无所适从。”{9}因此,公司信息公开必须确定一个标准以合理平衡各方需求。为了保护投资者利益,并形成有效的资本市场,各国在《证券法》中确立了公司信息披露的重大性标准,但为了保护公司债权人利益,以形成有效的信用市场,公司信息应采取何种标准公开,学界并无清晰认识和一致观点。公司债权人种类众多,不仅包括银行、大型金融投资企业等专业机构,还包括供应商、交易伙伴、消费者等普通债权人,以及一些非自愿债权人,他们获取信息的需求不同,自身获取信息的能力不同,对公司信息公开的要求也不同。大型债权人可能不仅需要了解公司的资产情况、信用记录、偿债能力等财务资信情况,可能还要了解公司的发展前景、经营能力等与投资价值有关的信息以降低长期债权实现的交易风险,而普通的供货商可能只需要了解公司的资产实力就足够了。虽然大型债权人需要了解的公司信息更多,但他们一般都具有收集信息的能力,供应商等普通债权人由于获得信息能力弱、渠道有限,却主要要依靠债务人公司的信息公开来进行自我保护。如何协调各类债权人的信息公开需求与公司的信息公开能力、意愿呢?笔者认为,可以将公司的信息公开分为强制性信息公开和自愿性信息公开,强制性信息公开是公司必须遵守的信息公开要求和底线,强制性信息公开制度是政府对市场进行强行干预的表现,是维护债权人利益而对信息公开的最低要求。自愿性信息公开则是在强制性信息公开之外,公司为了吸引投资、展现竞争实力等目的进行的信息公开。
  强制性信息公开的内容一般是公司没有信息公开的动机或者信息公开动机不足,但又属于保护债权人利益必须要公开的信息。哪些信息应纳入强制性信息公开范畴,要考虑以下几个因素,第一,公司债权人决策的需求,只有一个理性的债权人在决定是否与公司发生交易或者以何种条件交易时认为是必须的信息才有必要予以公开;第二,信息公开的成本与收益,信息公开对于公司来说要付出信息整理、筛选、公告等成本,对于交易相对人来说,却可以节省必要信息的搜集甄别成本。债权人可能想获取的信息众多,但为了平衡两者利益,只有那些相对人难以获取而对交易又有重大影响的重大信息才有必要予以公开;第三,信息公开不能损害公司的商业秘密利益,威胁到公司的竞争优势,属于商业秘密的信息公司有权申请不予以公开。信息公开也不能干扰公司的内部自治,与债权人保护无关的内部事项如经营机构设置、人员奖

  ······

法宝用户,请登录后查看全部内容。
还不是用户?点击单篇购买;单位用户可在线填写“申请试用表”申请试用或直接致电400-810-8266成为法宝付费用户。
【注释】                                                                                                     
【参考文献】

{1}胡田野.公司法任意性与强制性规范研究[M].北京:法律出版社,2012.223-229.

{2}朱慈蕴.公司资本理念与债权人利益保护[J].政法论坛,2005. (3) :126.

{3}傅穹.重思公司资本制原理[D].中国政法大学,2003.48.

{4}[美]罗伯特·C·克拉克.公司法则[M].胡平等译.北京:工商出版社,1999.505.

{5}Larry D. Soderquist. Securities Regulation. 3rd edition. The Foundation Press,Inc.,1994.553.

{6}程雷.信息不对称与医疗保险中的“博弈之道”[J].经济论坛,2013. (2) :121.

{7}Gordon. The Mandatory Structure of Corporate Law. Columbia Law Review,(89).1989.1549.

{8}沈贵明.论公司资本登记制改革的配套措施跟进[J].法学,2014. (4) :98.爱法律,有未来

{9}周友苏.新证券法论[M].北京:法律出版社,2007.402.

{10}王维,喻永会.保护债权人需加码[N].经济日报,2014-01-07.

{11}沈贵明.论公司资本登记制改革的配套措施跟进[J].法学,2014. (4) :104.

{12}唐明琴.征信机构建设的国际经验及其启示[J].重庆社会科学,2012. (10) :35.

{13}傅穹,仇晓光.强制性信息披露对债权人保护的法律变革[J].西南民族大学学报,2010. (6) :94

{14}李静.中介机构信息披露法律责任研究[J].甘肃政法学院学报,2002. (4) :78.

{15}郭跃进.论企业信用信息公示的三个重点[J].中国工商管理研究,2002. (8) :72.

{16}朱谦.上市公司突发环境事件信息披露的重大性标准探讨[J].法治研究,2012. (10) :40.

©北大法宝:(www.pkulaw.cn)专业提供法律信息、法学知识和法律软件领域各类解决方案。北大法宝为您提供丰富的参考资料,正式引用法规条文时请与标准文本核对
欢迎查看所有产品和服务。法宝快讯:如何快速找到您需要的检索结果?    法宝V5有何新特色?
扫码阅读
本篇【法宝引证码CLI.A.1205264      关注法宝动态:  

法宝联想
【共引文献】
【相似文献】
【引用法规】

热门视频更多