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【期刊名称】 《黑龙江省政法管理干部学院学报》
《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》评析
【作者】 黄羚【作者单位】 西南政法大学民商法学院
【分类】 公司法
【中文关键词】 国有企业;混合所有制;员工持股;《试点意见》
【文章编码】 1008-7966(2018)04-0093-03【文献标识码】 A
【期刊年份】 2018年【期号】 4
【页码】 93
【摘要】

2016年8月国资委、财政部和证监会三部门联合印发了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》,该意见对开展员工持股试点的原则、试点企业的条件、员工入股及股权管理、试点工作的具体实施等问题予以了明确,该意见的出台对于目前所进行的国有企业混合制改革具有重要意义。从试点企业范围、股权激励方案的内容、股权激励方案的实施等规定来看,防止国有资产流失的措施比较到位,但对于员工持股方面的限制稍显苛刻,激励效果有削弱。至于是否在防止国有资产流失与实现股权激励效果两者之间实现了较好的平衡仍待最终试点企业的实施情况来检验。

【全文】法宝引证码CLI.A.1250918    
  一、问题的提出
  2016年8月18日,经国务院同意,国资委、财政部和证监会三部门联合印发了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》,该试点意见的出台可谓饱含各方期待。就股权激励制度本身来说,我国最早的股权激励雏形可追溯到清朝道光年间山西票号中实行的“身股制”{1},而就现代国有企业实行股权激励来看,比较成熟的实践则发端于上个世纪90年代。从中共中央十五届四中全会提出对企业经营者、技术骨干实行包括期权在内的股权激励到国办发【2002】48号[1]、国资发分配【2006】8号[2]、国资发分配【2008】171号[3]、国资发分配【2006】175号[4]等指导性文件的出台,部分国有企业即国有控股上市公司(包括境内和境外上市)、高新技术中央企业的股权激励已从会议精神层面转到了制度实操层面,经历了从无章可循到有章可循的阶段。仔细梳理颁布背景,可以看到的是21世纪头十年里颁布的这些文件都与相应时期国有企业的改革紧密相关。时隔五年,中共十八届三中全会提出要积极发展混合所有制经济,放大国有资本功能,通过实行企业员工持股,建立长效激励约束机制,形成资本所有者和劳动者利益共同体,推动国有企业完善现代企业制。随后,2015年9月国务院发布了《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》[5],在意见的第四点部分对国有企业混合制改革下企业员工持股问题做了原则性的规定,这也为之后《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》[6]的出台奠定了框架性基础。《试点意见》共计六块内容,对开展员工持股试点的原则、试点企业的条件、员工入股及股权管理、试点工作的具体实施等问题予以了明确。从十八届三中全会到这份《试点意见》的正式出台,历时近三年,客观来说,其不仅是对市场各方在较长时间里怀揣的对于新一轮国企改革如何实施期待的回应,也是对国企混合制改革背景下非上市国有企业员工持股操作规则空白的填补,因此具有较为重大的意义。尽管如此,对于《试点意见》效用的关注仍应当是首要的。一直以来,国企改革中员工持股都是改革中比较敏感的一环,在上个世纪90年代不同程度地实践过,但也由此引发了诸如国有资产流失等问题,因此如何在防止国有资产流失与发挥股权激励效用之间保持恰当的平衡自然就成为检验规则成功与否铁的标准,而这也恰恰是规则制定的难点所在。以重庆市为例,《试点意见》出台后,重庆市确定了七家试点企业,其中包括重庆机电集团下属长江轴承公司、重庆能源集团下属能投科技公司、市水务资产公司下属三峰环境公司{2}[7]。由于七家试点公司陆续在今年上半年完成审核备案[8],股权激励的效果还有待今后进一步的实证考察,因此本文仅就《试点意见》相关规定理论意义上可能产生的效用进行评析,主要探讨《试点意见》中防止国有资产流失与股权激励目标的实现情况。
  二、《试点意见》中防止国有资产流失与股权激励目标的实现
  (一)开展员工持股的试点企业
  《试点意见》在第二部分对试点企业的条件做了规定。从企业性质上来看,参与试点的企业必须是处于充分竞争行业和领域的商业类企业且90%以上的营业收入和利润来源于所在企业集团外部市场,也就是说试点的企业必须是高度市场化的非垄断非公益类企业。从公司治理角度来看,《试点意见》规定试点企业必须股权结构合理、公司治理机构健全,即确保公司的运作足够灵活能够充分地以市场化方式开展。从企业类型来看,《试点意见》划定了“优先支持试点”、“暂不支持试点”和“不予试点”的三类企业,“优先支持试点”的主要为人才与技术要素贡献占比比较高的科技型企业,“暂不支持试点”的为所属层级比较高的国有企业,“不予试点”的则是未按要求完成整改的企业。据有关人士指出,《试点意见》之所以将部分企业划定为“暂不支持试点”类,主要考虑到这些企业身上存在的以下特殊性:一是资产规模大、业务种类多、管理层级与从业人员也多;二是这类企业往往为国有独资且仅具有资本管控的功能,其并不直接参与具体的经营,而具体进行经营的则往往是这类企业的子公司;三是这类企业中不少经营的业务还涉及关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域,牵涉的各方利益关系复杂,且往往不能满足前述充分竞争的要求。基于特殊性和复杂性的考量,于是《试点意见》暂将央企二级以上及省属囯有一级这类企业在试点对象中进行了剔除。当然,可以看到的是《试点意见》也明确了会视开展情况适时扩大试点,但从上下文的语境来看《试点意见》所明确的扩大更多的也只是现行许可范围下试点数量上的扩大。不可否认改革的推进一般都存在一个循序渐进的过程,且在改革之初进行这样的剔除也具有一定合理性,但一项制定好的制度也应该高瞻远瞩、深谋远虑。或许《试点意见》对部分国有企业采取暂不开展员工持股的立场便是为将来条件具备后再行开展留有余地,但就这个《试点意见》本身而言, 其所排除掉的中央二级以上和省属一级国有控股这类企业是否悉数都不宜开展员工持股试点?如果不是,那么具体哪一种又可以开展员工持股?实施的条件又是什么?这类企业的实施与否是否会影响整个国家层面实施股权激励的战略效果?对于这一问题的回答恰也是对于《试点意见》激励效果的回答。从国务院发布的《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》可以看到,此次的国企改革是全方位、全局性的,并非局限于某一类或某一领域的国企,这在意见的开篇提出的宜改则改,稳妥推进的基本原则就可以看出,即无论是主业处于竞争领域还是主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域的国有企业,抑或者是公益类的国有企业,无论是集团公司层面还是子公司均可以积极探索发展混合所有制经济。因此,相对比《试点意见》来说,这个范围显然要大很多,而《试点意见》只针对其中一块, 显然不足以支撑整个战略效果的实现。从这个意义而言,目前这一《试点意见》其对于整个国家层面的国企改革战略部署来说是远远不够的,相应的股权激励的影响范围也是有限。当然,这种情况只是暂时的,相信在未来会出台更多针对未在《试点意见》中予以规制的国有企业的员工持股的配套措施。
  (二)股权激励方案的内容
  股权激励方案涉及激励资本的来源、激励的对象、激励的形式、激励的幅度等方面的内容。以企业员工为主体视角来看,就是关于企业员工应该具备什么样的条件成为被激励对象、该以什么样的方式、价格、持股比例都拉黑名单了,还接个P

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【注释】                                                                                                     
【参考文献】

{1}高瑞霞.关于当前国有企业混合所有制改革下股权激励问题的若干思考[J].财经研究,2015, (7).

{2}杨勇.重庆:国企国资改革扎实推进[EB/OL].[2017-03-13] http://www.sasaccq.gov.cn/gzgz/gzyw/2017/3/13/1162004.shtml.

{3}刘兴龙, 任明杰.上市国企股权激励困局待解政策红线多实施过程难[EB/OL].中国证券报-中证网, [2014-09-18].

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20140918/010020324128.shtml.

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